Το ελληνικό Δημόσιο, εκτός απροόπτου και εφόσον το επιτρέψουν οι συνθήκες, σχεδιάζει να πραγματοποιήσει την πρώτη του έξοδο στις αγορές για το 2026 με ένα νέο 10ετές ομόλογο. Βασικός στόχος είναι να καλυφθεί ένα σημαντικό μέρος των χρηματοδοτικών αναγκών της χώρας στις αρχές του έτους, προλαμβάνοντας τις διεθνείς αβεβαιότητες που ενδέχεται να προκύψουν.

Η νέα κοινοπρακτική έκδοση, την οποία έχουν αναλάβει οι BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank, Goldman Sachs Bank Europe, JP Morgan και Morgan Stanley, αναμένεται να αντλήσει 3,5-4 δισ. ευρώ. Το ακριβές ποσό θα εξαρτηθεί από τη ζήτηση, αλλά θα καλύψει περίπου το 45%-50% του προγράμματος δανεισμού του 2026. Σημειώνεται ότι το ελληνικό Δημόσιο στοχεύει να αντλήσει έως και 8 δισ. ευρώ φέτος, μέσω τουλάχιστον δύο νέων κοινοπρακτικών εκδόσεων και πέντε επανεκδόσεων υφιστάμενων τίτλων.

Οι εκτιμήσεις για το επιτόκιο κυμαίνονται κοντά στο 3,45%, έναντι 3,36% που ήταν η απόδοση του υφιστάμενου ελληνικού 10ετούς χθες.

Η ζήτηση αναμένεται ισχυρή, καθώς το επενδυτικό ενδιαφέρον για κρατικά ομόλογα είναι έντονο τον φετινό Ιανουάριο. Αυτό φάνηκε και στις εκδόσεις των «ανταγωνιστών» του ελληνικού Δημοσίου τις προηγούμενες ημέρες, όπως η Ιταλία, η Πορτογαλία και το Βέλγιο. Επιπλέον, σύμφωνα με πληροφορίες της εφημερίδας «Κ», μεγάλα funds έχουν ήδη εκδηλώσει ενδιαφέρον για συμμετοχή στην έκδοση, καταβάλλοντας προσφορές πολλών δισ. στη λεγόμενη «shadow market», αμέσως μετά την αναγγελία του σχεδιασμού για τη νέα έξοδο της Ελλάδας.

Η επιλογή του timing βασίζεται σε πολλούς παράγοντες. Καταρχάς, υπάρχει μεγάλη ρευστότητα που αναζητά τοποθέτηση στις αγορές, καθώς οι εκδόσεις ομολόγων στα τέλη της περασμένης χρονιάς ήταν περιορισμένες. Επιπλέον, το πρώτο τρίμηνο του έτους είναι συνήθως «φορτωμένο», καθώς συγκεντρώνεται το μεγαλύτερο μέρος των συνολικών εκδόσεων του έτους. Επίσης, η εικόνα της αγοράς ομολόγων της Ελλάδας αλλά και της Ευρωζώνης γενικότερα, δείχνει ότι παρά τη μεγάλη προσφορά, οι αποδόσεις και τα spreads έχουν υποχωρήσει. Αυτό υπογραμμίζει τη συνεχιζόμενη στροφή προς τα ασφαλή assets, εν μέρει λόγω της πολιτικής Τραμπ, η οποία συνεχίζει να προκαλεί αναταράξεις. Οι κινήσεις του στη Βενεζουέλα, με τη σύλληψη Μαδούρο, και η νέα επίθεση στη Fed και τον Τζερόμ Πάουελ, έχουν ενισχύσει την αναζήτηση ασφαλών «καταφυγίων».