Σε μια κίνηση που υπογραμμίζει την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας, ο διεθνής οίκος DBRS Morningstar προχώρησε στην επιβεβαίωση του αξιόχρεου της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB. Η σταθερή τάση που συνοδεύει την αξιολόγηση αποτυπώνει την πεποίθηση του οίκου πως οι κίνδυνοι παραμένουν ισορροπημένοι, παρά τις παγκόσμιες προκλήσεις.

Η πορεία του περασμένου έτους κρίνεται απόλυτα ικανοποιητική, με την Τράπεζα της Ελλάδος να υπολογίζει την αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ για το 2025 στο 2,1%. Η δυναμική αυτή τροφοδοτήθηκε από τις ισχυρές επενδύσεις, τη σταθερή ιδιωτική κατανάλωση και την εντυπωσιακή άνοδο των τουριστικών ροών. Ο οίκος σημειώνει χαρακτηριστικά: «Οι δημοσιονομικές εξελίξεις επωφελήθηκαν όχι μόνο από τους κυκλικούς ευνοϊκούς παράγοντες αλλά και από τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που αύξησαν τη φορολογική συμμόρφωση και, ως εκ τούτου, ενίσχυσαν τα δημόσια έσοδα».

Τα στοιχεία για το δημόσιο χρέος είναι εξίσου αποκαλυπτικά, καθώς καταγράφηκε σημαντική υποχώρηση από το 158,6% του ΑΕΠ τον Σεπτέμβριο του 2024 στο 149,7% έναν χρόνο μετά. Παράλληλα, το γενικό κρατικό ισοζύγιο για την περίοδο από το τέλος του 2024 έως το τρίτο τρίμηνο του 2025 εμφάνισε πλεόνασμα ύψους 2,6% του ΑΕΠ. Για το 2026, ο πήχης τίθεται ακόμα χαμηλότερα για το χρέος, με τις προβλέψεις να κάνουν λόγο για 138,2% του ΑΕΠ, βασιζόμενες στην ονομαστική ανάπτυξη, το σημαντικό πρωτογενές πλεόνασμα και τις πρόωρες αποπληρωμές.

Ωστόσο, ο δρόμος δεν είναι χωρίς εμπόδια. Ο DBRS προειδοποιεί: «Αν και οι ευνοϊκές οικονομικές και δημοσιονομικές συνθήκες είναι πιθανό να συνεχιστούν το 2026, οι οικονομικές προοπτικές εκτίθενται σε σημαντικούς καθοδικούς κινδύνους, όπως από την κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων. Παραμένει ασαφές εάν η αύξηση των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή θα οδηγήσει σε μόνιμη αύξηση του παγκόσμιου κόστους της ενέργειας».

Η διατήρηση αυτής της θετικής τροχιάς μεσοπρόθεσμα θα εξαρτηθεί από τη συνέπεια στα επαναλαμβανόμενα πρωτογενή πλεονάσματα, ειδικά μετά τη σταδιακή κατάργηση των επιχορηγήσεων από το Ταμείο Ανάκαμψης (RRF). Η αξιολόγηση στηρίζεται στη βελτίωση του εγχώριου τραπεζικού τομέα και το αξιόπιστο πολιτικό πλαίσιο, όμως υπάρχουν και δομικές αδυναμίες. Όπως επισημαίνει ο οίκος: «Διαδοχικές ελληνικές κυβερνήσεις έχουν εφαρμόσει βασικές μεταρρυθμίσεις που ενίσχυσαν τη διακυβέρνηση, βελτίωσαν το επιχειρηματικό περιβάλλον της χώρας και στήριξαν τη βιωσιμότητα του χρέους. Ωστόσο, οι πιστοληπτικές αξιολογήσεις της Ελλάδας περιορίζονται από τον ακόμη υψηλό λόγο δημόσιου χρέους, το συγκριτικά χαμηλό επίπεδο παραγωγικότητας της εργασίας και το μικρό μέγεθος της οικονομίας της, το οποίο την καθιστά ευάλωτη σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς. Επιπλέον, οι εξωτερικές ανισορροπίες, όπως το χρόνιο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της οικονομίας, επιβαρύνουν το πιστωτικό προφίλ».