Η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και τα ευνοϊκά δεδομένα υποδηλώνουν ότι οι εμπορικές εντάσεις των ΗΠΑ, που ήδη αναμένεται να μειώσουν την παγκόσμια παραγωγή κατά 0,7%, μπορεί να κλιμακωθούν περαιτέρω, σύμφωνα με τον Dennis Shen του οίκου Scope. Ο Shen αναλύει πέντε λόγους που αυξάνουν τις πιθανότητες για ένα τέτοιο σενάριο.

Με τις αμερικανικές μετοχές κοντά σε ιστορικά υψηλά, ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει περιθώριο να αναλάβει ρίσκο, παρά τον κίνδυνο να χάσει μέρος της δημοτικότητάς του. Η πίεση στις κεφαλαιαγορές, που αποτελούσε εμπόδιο για την προεδρία του, φαίνεται να έχει μειωθεί, καθώς οι αγορές έχουν εξοικειωθεί με τις εναλλαγές κλιμάκωσης και αποκλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων.

Η χαλάρωση των περιορισμών στις αγορές αυξάνει τον κίνδυνο για περαιτέρω κλιμάκωση. Η μεταβλητότητα βρίσκεται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών, υποδεικνύοντας ότι οι αγορές εκλαμβάνουν τους πρόσφατους δασμούς ως τη νέα κανονικότητα.

Το ΑΕΠ των ΗΠΑ ανακάμπτει κατά 0,7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ το μοντέλο GDPNow υποδεικνύει θετική ανάπτυξη για το τρίτο τρίμηνο. Η Scope μείωσε την πρόβλεψη για την ανάπτυξη των ΗΠΑ το 2025 στο 1,8%, αλλά την αύξησε στο 2,1% για το 2026, τιμές που παραμένουν υψηλότερες από την ανάπτυξη των περισσότερων ανεπτυγμένων οικονομιών.

Παρά το γεγονός ότι οι δασμοί είναι υψηλότεροι από ό,τι σε προηγούμενες δεκαετίες, δεν είναι αρκετά υψηλοί ώστε να επιβάλουν εμπάργκο στις εισαγωγές ή να προκαλέσουν σοβαρές οικονομικές απώλειες. Επιπλέον, οι αυξήσεις τιμών λόγω των εμπορικών εμποδίων έχουν καθυστερήσει να ενισχύσουν σημαντικά τον πληθωρισμό.

Τα στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ δείχνουν ότι τα έσοδα από τους δασμούς ανήλθαν σε ρεκόρ 66 δισεκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο του 2025, ενώ τον Ιούλιο εισπράχθηκαν επιπλέον 28 δισεκατομμύρια δολάρια, σε σύγκριση με τον μηνιαίο μέσο όρο των 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2024. Αυτά τα έσοδα συμβάλλουν στη μείωση του αυξανόμενου δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ, το οποίο εκτιμάται στο 5,4% του ΑΕΠ φέτος.

Παρά τις απειλές για αντίποινα, μόνο η Κίνα και ο Καναδάς έχουν αντιδράσει σημαντικά στους αμερικανικούς δασμούς. Πολλές άλλες κυβερνήσεις, όπως αυτές του Ηνωμένου Βασιλείου και της ΕΕ, διστάζουν να βλάψουν τους πολυμερείς εμπορικούς κανόνες και τις παγκόσμιες εφοδιαστικές αλυσίδες, ενώ παράλληλα ανησυχούν για τη χαμηλότερη ανάπτυξη και τις υψηλότερες τιμές σε περίπτωση κλιμάκωσης.

Οι εμπορικοί εταίροι έχουν αντιδράσει υποσχόμενοι περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε επενδύσεις στις ΗΠΑ και μειώνοντας τους δασμούς στις αμερικανικές εισαγωγές. Η εξάρτηση από τις εγγυήσεις ασφαλείας των ΗΠΑ έχει αναγκάσει πολλές χώρες να υποχωρήσουν.

Η προτίμηση του Τραμπ για διμερείς διαπραγματεύσεις έχει περιορίσει τα αντίποινα και έχει ενθαρρύνει τον ανταγωνισμό για προνομιακούς εμπορικούς όρους με τις ΗΠΑ. Όσο οι αντιδράσεις των εμπορικών εταίρων παραμένουν διμερείς, τόσο ο εμπορικός πόλεμος ευνοεί τις ΗΠΑ.

Οι ανησυχίες του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος για μεγάλες απώλειες στις ενδιάμεσες εκλογές του 2026 έχουν μειωθεί, καθώς η αποδοχή του Τραμπ παραμένει υψηλή. Οι μέσοι δασμοί στις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί δραματικά στο 18,6%, από 2,5% στα τέλη του 2024.

Η Scope εκτιμά ότι η συνολική μείωση της παγκόσμιας παραγωγής θα είναι 0,7 ποσοστιαίες μονάδες, με τις επιπτώσεις για την οικονομία των ΗΠΑ να είναι ελαφρώς μεγαλύτερες (0,9 ποσοστιαίες μονάδες) και για την οικονομία της ΕΕ πιο ήπιες (0,4 ποσοστιαίες μονάδες). Η Scope προβλέπει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη το 2025 θα μειωθεί κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες στο 3,0%.