Το 2026 φαίνεται πως θα είναι μια χρονιά γεμάτη θετικές εξελίξεις για την ελληνική οικονομία, με το αξιόχρεο της χώρας να πλησιάζει όλο και περισσότερο την κατηγορία Α, όπου βρίσκονται οι περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης.

Οι πρώτες «μάχες» για το νέο έτος θα δοθούν ήδη από τον Μάρτιο, όταν τρεις οίκοι αξιολόγησης, συγκεκριμένα οι Moody’s, DBRS και Scope Ratings, θα δημοσιοποιήσουν τις πρώτες από τις δύο προγραμματισμένες αξιολογήσεις τους για το 2026. Αυτές οι αξιολογήσεις θα μπορούσαν να ανοίξουν τον δρόμο για ακόμα μεγαλύτερη αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας. Τον Απρίλιο και τον Μάιο θα ακολουθήσουν οι S&P και Fitch με τις δικές τους εκτιμήσεις.

Ο οίκος Scope φαίνεται να είναι ο πιο κοντινός σε μια νέα αναβάθμιση. Τον Νοέμβριο που μας πέρασε, αναθεώρησε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας παράλληλα τη βαθμίδα BBB. Όπως είχε τονίσει, οι θετικές προοπτικές αυξάνουν σημαντικά την πιθανότητα αναβάθμισης μέσα σε 12 με 18 μήνες, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνεχιστεί η μείωση του δημόσιου χρέους και θα διατηρηθούν ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα.

Αυτές οι προϋποθέσεις φαίνεται να πληρούνται. Σύμφωνα με τον κρατικό προϋπολογισμό, το δημόσιο χρέος αναμένεται να μειωθεί στο 138,2% του ΑΕΠ το 2026, από 145,9% που ήταν ένα χρόνο νωρίτερα. Επιπλέον, σύμφωνα με τον μεσοπρόθεσμο σχεδιασμό της κυβέρνησης, προβλέπεται να υποχωρήσει κάτω από το 120% έως το 2029.

Η δημοσιονομική πορεία στηρίζεται σε πρωτογενές πλεόνασμα 2,8% του ΑΕΠ για το 2026, με εξίσου υψηλές επιδόσεις και τα επόμενα χρόνια. Επιπλέον, η ελληνική οικονομία προβλέπεται να αναπτυχθεί με ρυθμό 2,4%, ενώ το τραπεζικό σύστημα συνεχίζει να ενισχύεται, με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια να πλησιάζουν τον μέσο όρο της Ευρωζώνης και τις τράπεζες να παρουσιάζουν ισχυρή κερδοφορία και κεφαλαιακή επάρκεια.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο Scope έχει συχνά προηγηθεί των εξελίξεων όσον αφορά τις αναβαθμίσεις τα τελευταία χρόνια. Ήταν ο πρώτος οίκος που έδωσε στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα τον Σεπτέμβριο του 2023, καθώς και ο πρώτος που την αναβάθμισε περαιτέρω εντός της επενδυτικής κατηγορίας το 2024.

Σήμερα, οι οίκοι S&P, Fitch και DBRS κατατάσσουν την Ελλάδα στην κατηγορία BBB με σταθερές προοπτικές, ενώ ο Moody’s την αξιολογεί ένα σκαλοπάτι χαμηλότερα. Ωστόσο, σε πρόσφατη έκθεσή του για τις παγκόσμιες προοπτικές του 2026, ο αμερικανικός οίκος συμπεριέλαβε την Ελλάδα στις λίγες χώρες όπου αναμένεται περαιτέρω μείωση του δημόσιου χρέους, γεγονός που ενισχύει τα σενάρια για αναβάθμιση μέσα στο έτος.

Η θετική εικόνα του ελληνικού αξιόχρεου έχει ήδη αρχίσει να φαίνεται στις αγορές. Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου διαμορφώθηκε πρόσφατα στο 3,37%, που είναι χαμηλότερα από την Ιταλία (3,51%) και τη Γαλλία (3,53%). Σε ετήσια βάση, η αύξηση της απόδοσης των ελληνικών τίτλων ήταν μόλις 7 μονάδες βάσης, σε σύγκριση με 32 μονάδες βάσης για τα γερμανικά ομόλογα.

Ενδεχόμενες νέες αναβαθμίσεις μέσα στο 2026 αναμένεται να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών και να συμβάλουν στη διατήρηση του κόστους δανεισμού σε ελεγχόμενα επίπεδα, σε μια περίοδο που οι αποδόσεις κινούνται ήπια ανοδικά σε διεθνές επίπεδο.