Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ολοκλήρωσε την τελευταία συνεδρίαση του έτους, διατηρώντας σταθερά τα επιτόκια για τέταρτη συνεχόμενη φορά. Η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε πως η τράπεζα «συνεχίζει να βρίσκεται σε καλή θέση, αλλά αυτή δεν είναι στατική, συνεπώς όλες οι επιλογές για τα επιτόκια παραμένουν ανοιχτές».

Το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ υιοθέτησε μια πιο θετική άποψη για την οικονομία της Ευρωζώνης, η οποία έχει επιδείξει ανθεκτικότητα στα παγκόσμια εμπορικά σοκ. Όπως τόνισε η Λαγκάρντ, «κάτι αλλάζει στην οικονομία», με την αύξηση των επενδύσεων, ιδίως από τον ιδιωτικό και εταιρικό τομέα, να αποτελεί θετική έκπληξη. Η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης φαίνεται να παίζει σημαντικό ρόλο σε αυτή την αύξηση.

Πιο συγκεκριμένα, το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων, των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 2%, 2,15% και 2,40% αντίστοιχα. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ΕΚΤ είχε μειώσει τα επιτόκια κατά 200 μονάδες βάσης από τον Ιούνιο του 2024 έως τον Ιούνιο του 2024, πριν περάσει σε φάση αναμονής.

Τα πρόσφατα στοιχεία για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης ξεπέρασαν τις προσδοκίες, καθώς η περιοχή αντιμετώπισε τους αμερικανικούς δασμούς καλύτερα από το αναμενόμενο. Επιπλέον, ο πληθωρισμός κυμαίνεται κοντά στον στόχο του 2% της ΕΚΤ, με τις αυξήσεις τιμών στον τομέα των υπηρεσιών να συμβάλλουν σε αυτό.

Ως αποτέλεσμα, η ΕΚΤ αύξησε τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη το 2025-2027, κυρίως λόγω της ώθησης από την εγχώρια ζήτηση, καθώς και για τον πληθωρισμό για το 2026-2027.

Ειδικότερα, ο ρυθμός ανάπτυξης αναθεωρήθηκε σε 1,4% για το 2025 (από 1,2% που προβλεπόταν τον Σεπτέμβριο), σε 1,2% για το 2026 (από 1% πριν) και σε 1,4% για το 2027 (από 1,3% πριν). Η νέα πρόβλεψη για το 2028 τοποθετείται επίσης στο 1,4%.

Σύμφωνα με τις νέες προβολές των εμπειρογνωμόνων, ο γενικός πληθωρισμός θα διαμορφωθεί κατά μέσον όρο σε 2,1% το 2025, σε 1,9% το 2026 (από 1,7% πριν) και σε 1,8% το 2027 (από 1,9% πριν), ενώ η πρόβλεψη για το 2028 τοποθετείται στο 2%. Όσον αφορά τον δομικό πληθωρισμό, προβλέπουν μέσο ρυθμό 2,4% το 2025, 2,2% το 2026 (από 1,9% πριν), 1,9% το 2027 (από 1,8% πριν) και 2% το 2028.

Παρά το γεγονός ότι οι αναλυτές θεωρούν πως αυτές οι αναθεωρήσεις θέτουν ένα όριο στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων, η ΕΚΤ διατήρησε τις επιλογές της ανοιχτές. Επανέλαβε ότι θα καθορίζει το κόστος δανεισμού «σε κάθε συνάντηση» ανάλογα με τα εισερχόμενα δεδομένα και ότι «δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων».

Απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με το ενδεχόμενο νέας μείωσης ή ακόμη και αύξησης των επιτοκίων στο μέλλον, η Λαγκάρντ δήλωσε ότι «όλες οι επιλογές παραμένουν στο “τραπέζι”» και ότι αυτή είναι η ομόφωνη άποψη του Δ.Σ. «Αν και αναβαθμίσαμε τις προβλέψεις μας για την ανάπτυξη, υπάρχει ένα πράγμα που δεν έχει αλλάξει και αυτό είναι η αβεβαιότητα», τόνισε. «Υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με τη γεωπολιτική, το εμπόριο, τι θα γίνει στα σύνορα της Ευρώπης. Στην παρούσα κατάσταση και με τον βαθμό αβεβαιότητας που υπάρχει, δεν μπορούμε να παρέχουμε ενδείξεις σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής», ξεκαθάρισε.

Οι αναλυτές επισημαίνουν πως οι αποφάσεις της ΕΚΤ δεν θα είναι εύκολες το επόμενο έτος. Όπως τονίζει ο Μαρκ Γουόλ, επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, «η παύση της πολιτικής της ΕΚΤ αντιμετωπίζει ένα σημαντικό τεστ τη νέα χρονιά». «Ο πληθωρισμός προβλέπεται να είναι κάτω από 2% τόσο το 2026 όσο και το 2027, αλλά ο δομικός πληθωρισμός είναι πιο ασταθής. Τι θα γίνει εάν ο πληθωρισμός κινηθεί ακόμη χαμηλότερα από τις προβλέψεις της ΕΚΤ; Τι θα γίνει εάν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αποσταθεροποιηθούν από το 2%; Θα μπορούσε αυτό να ανοίξει την πόρτα για περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής; Ή μήπως η βελτίωση των προοπτικών ανάπτυξης και οι ισχυρότερες προοπτικές για τον πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών σημαίνουν μια ολοένα και πιο οριστική παύση στις μειώσεις επιτοκίων;», αναρωτιέται. Κατά την άποψή του, πάντως, οι αυξήσεις δεν βρίσκονται στην ατζέντα, τουλάχιστον όχι ακόμη.