Η επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Κριστίν Λαγκάρντ, λίγο πριν από το κλείσιμο του 2025, δήλωσε ότι «η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συνεχίζει να βρίσκεται σε καλή θέση, αλλά αυτή δεν είναι στατική, συνεπώς όλες οι επιλογές για τα επιτόκια παραμένουν ανοιχτές». Η δήλωση αυτή έγινε μετά την ολοκλήρωση της τελευταίας συνεδρίασης του έτους. Όπως αναμενόταν, το διοικητικό συμβούλιο διατήρησε σταθερά τα επιτόκια για τέταρτη συνεχή συνεδρίαση, ενώ υιοθέτησε μια πιο θετική άποψη για την οικονομία της Ευρωζώνης. Σύμφωνα με την ΕΚΤ, η οικονομία έχει επιδείξει ανθεκτικότητα στα παγκόσμια εμπορικά σοκ. Η Λαγκάρντ τόνισε ότι «κάτι αλλάζει στην οικονομία», επισημαίνοντας την αύξηση των επενδύσεων, ιδίως από τον ιδιωτικό και εταιρικό τομέα, λόγω της ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης.

Πιο συγκεκριμένα, το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ, με ομόφωνη απόφαση, διατήρησε σταθερά τα επιτόκια της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων, των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 2%, 2,15% και 2,40% αντίστοιχα. Η ΕΚΤ έχει μειώσει τα επιτόκια κατά 200 μονάδες βάσης συνολικά από τον Ιούνιο του 2024 έως τον Ιούνιο φέτος, αλλά έκτοτε βρίσκεται σε στάση αναμονής.

Τα πρόσφατα στοιχεία για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης ξεπέρασαν τις προσδοκίες. Η περιοχή έχει αντιμετωπίσει τους αμερικανικούς δασμούς καλύτερα από ό,τι είχε προβλεφθεί. Επιπλέον, ο πληθωρισμός κυμαίνεται γύρω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ, ενισχυμένος από τις αυξήσεις τιμών στον τομέα των υπηρεσιών.

Ως αποτέλεσμα, η ΕΚΤ αύξησε τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη το 2025-2027, κυρίως λόγω της ώθησης από την εγχώρια ζήτηση, καθώς και για τον πληθωρισμό για το 2026-2027.

Ο γενικός πληθωρισμός θα διαμορφωθεί κατά μέσον όρο σε 2,1% το 2025, σε 1,9% το 2026 από 1,7% πριν και σε 1,8% το 2027 από 1,9% πριν, ενώ η πρόβλεψη για το 2028 τοποθετείται στο 2%.

Ειδικότερα, ο ρυθμός ανάπτυξης αναθεωρήθηκε σε 1,4% το 2025 από 1,2% που προβλεπόταν τον Σεπτέμβριο, σε 1,2% το 2026 από 1% πριν και σε 1,4% το 2027 από 1,3% πριν, ενώ η νέα πρόβλεψη για το 2028 τοποθετείται στο 1,4%.

Σύμφωνα με τις νέες προβολές των εμπειρογνωμόνων, ο γενικός πληθωρισμός θα διαμορφωθεί κατά μέσον όρο σε 2,1% το 2025 (αμετάβλητος σε σχέση με την εκτίμηση του Σεπτεμβρίου), σε 1,9% το 2026 από 1,7% πριν και σε 1,8% το 2027 από 1,9% πριν, ενώ η πρόβλεψη για το 2028 τοποθετείται στο 2%. Σε ό,τι αφορά τον δομικό πληθωρισμό προβλέπουν μέσο ρυθμό 2,4% το 2025 (αμετάβλητος), 2,2% το 2026 από 1,9% πριν, 1,9% το 2027 από 1,8% πριν και 2% το 2028.

Παρά το γεγονός ότι οι αναλυτές θεωρούν πως αυτές οι αναθεωρήσεις θέτουν ένα όριο στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων, η ΕΚΤ διατήρησε τις επιλογές της ανοιχτές. Επανέλαβε ότι θα καθορίζει το κόστος δανεισμού «σε κάθε συνάντηση» ανάλογα με τα εισερχόμενα δεδομένα και ότι «δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων».

Απαντώντας σε ερωτήσεις σχετικά με το ενδεχόμενο νέας μείωσης στο μέλλον ή αύξησης των επιτοκίων, η Λαγκάρντ δήλωσε ότι «όλες οι επιλογές παραμένουν στο “τραπέζι”» και αυτή είναι η ομόφωνη άποψη του Δ.Σ. «Αν και αναβαθμίσαμε τις προβλέψεις μας για την ανάπτυξη, υπάρχει ένα πράγμα που δεν έχει αλλάξει και αυτό είναι η αβεβαιότητα», τόνισε. «Υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με τη γεωπολιτική, το εμπόριο, τι θα γίνει στα σύνορα της Ευρώπης. Στην παρούσα κατάσταση και με τον βαθμό αβεβαιότητας που υπάρχει, δεν μπορούμε να παρέχουμε ενδείξεις σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής», κατέληξε.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι αποφάσεις της ΕΚΤ δεν θα είναι εύκολες το επόμενο έτος. Ο Μαρκ Γουόλ, επικεφαλής οικονομολόγος της Deutsche Bank, τονίζει ότι «η παύση της πολιτικής της ΕΚΤ αντιμετωπίζει ένα σημαντικό τεστ τη νέα χρονιά». Αναρωτιέται τι θα συμβεί εάν ο πληθωρισμός κινηθεί χαμηλότερα από τις προβλέψεις της ΕΚΤ ή εάν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αποσταθεροποιηθούν από το 2%. Κατά την άποψή του, οι αυξήσεις δεν βρίσκονται στην ατζέντα, τουλάχιστον όχι ακόμη.