Παρά το γεγονός ότι το ελληνικό δημόσιο χρέος ακολουθεί πτωτική τροχιά ως ποσοστό του ΑΕΠ, η Ελλάδα εξακολουθεί να διατηρεί την αρνητική πρωτιά στην Ευρώπη. Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της Κομισιόν, αυτή η εικόνα ενδέχεται να μην αλλάξει ουσιαστικά μέχρι το 2036, καθώς το υψηλό επίπεδο χρέους συνεχίζει να γεννά κινδύνους σε ένα περιβάλλον έντονης αβεβαιότητας.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι, αν και οι βραχυπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι κρίνονται χαμηλοί, η μεσοπρόθεσμη εικόνα παραμένει ανησυχητική. Οι αιτίες εντοπίζονται στη μεγάλη διάρκεια των δανειακών υποχρεώσεων και τις μελλοντικές αποπληρωμές προς τον ESM και το EFSF. Παρόλο που οι πρόωρες αποπληρωμές βρίσκονται σε εξέλιξη, η ευαισθησία της ελληνικής οικονομίας σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς διατηρεί τη χώρα στην κατηγορία υψηλού ρίσκου ως προς την αποκλιμάκωση του χρέους.

Ένα κρίσιμο ερώτημα που απασχολεί την αγορά είναι η πορεία του ελληνικού ΑΕΠ μετά το τέλος του 2026, όταν και θα ολοκληρωθεί το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Ανάλυσης Βιωσιμότητας, το χρέος αναμένεται να μειωθεί στο 124% του ΑΕΠ το 2036. Ωστόσο, αυτό προϋποθέτει ένα διαρθρωτικό πρωτογενές πλεόνασμα 1,8% από το 2026, στόχος που η έκθεση χαρακτηρίζει ως δύσκολο, αναφέροντας χαρακτηριστικά: «Αυτό το επίπεδο του διαρθρωτικού πρωτογενούς ισοζυγίου είναι μάλλον φιλόδοξο σε σύγκριση με τις προηγούμενες δημοσιονομικές επιδόσεις».

Η έκθεση εξετάζει επίσης δυσμενή σενάρια, όπου τυχόν επιδείνωση της διαφοράς επιτοκίου-ανάπτυξης ή προσωρινή αύξηση των επιτοκίων κατά 4,5 ποσοστιαίες μονάδες θα μπορούσε να ανεβάσει το χρέος έως και 10 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από το βασικό σενάριο. Αντίθετα, σύμφωνα με το ιστορικό σενάριο, αν το πλεόνασμα επέστρεφε στον 15ετή μέσο όρο του 4,9% του ΑΕΠ, ο λόγος του χρέους θα ήταν κατά 26 μονάδες χαμηλότερος το 2036.

Στον αντίποδα, υπάρχουν και θετικά στοιχεία που θωρακίζουν την οικονομία, όπως οι ευνοϊκοί όροι αποπληρωμής προς τον επίσημο τομέα και η χρήση συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων (swaps) που έχουν «κλειδώσει» χαμηλά κόστη δανεισμού. Σύμφωνα με τον προϋπολογισμό, το χρέος της Γενικής Κυβέρνησης αναμένεται να παρουσιάσει τη μεγαλύτερη αποκλιμάκωση στην Ευρωπαϊκή Ένωση για έκτη συνεχή χρονιά. Ειδικότερα, εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 145,9% του ΑΕΠ το 2025 (362,8 δισ. ευρώ) και θα υποχωρήσει περαιτέρω στο 138,2% το 2026 (359,3 δισ. ευρώ), καταγράφοντας το χαμηλότερο επίπεδο από το 2010.