Η Fitch Ratings αναφέρει ότι η αξιολόγηση της Ελλάδας και τα spreads των ομολόγων της έχουν συγκλίνει σημαντικά με τις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης τα τελευταία χρόνια. Αυτό οφείλεται κυρίως στην πτωτική τροχιά του ελληνικού δείκτη χρέους, μια τάση που αναμένεται να συνεχιστεί. Ο οίκος αξιολόγησης θα δημοσιεύσει την τελευταία του «ετυμηγορία» για το 2025 για το ελληνικό αξιόχρεο, ολοκληρώνοντας τον φετινό κύκλο αξιολογήσεων.

Η Fitch επισημαίνει ότι η ισχυρή δέσμευση της Ελλάδας στη δημοσιονομική πειθαρχία, σε συνδυασμό με την υπεραπόδοση των δημοσιονομικών μεγεθών, έχουν κάνει τη χώρα να ξεχωρίσει. Αυτή η τάση κυριαρχεί στην Ευρωζώνη, όπου το χάσμα αξιολογήσεων μεταξύ Νότου και Βορρά έχει μειωθεί σημαντικά.

Η μείωση του χρέους αποτελεί βασικό παράγοντα για την αξιολόγηση της Ελλάδας από όλους τους οίκους. Αυτό οδήγησε στην επιτάχυνση των αναβαθμίσεων της χώρας τα τελευταία χρόνια. Από την κατηγορία του «C» και του junk από το 2011 έως το 2017, η Ελλάδα ανέβηκε γρήγορα τα σκαλοπάτια, φτάνοντας το 2023 στην επενδυτική βαθμίδα και το 2024 στο ΒΒΒ, με βάση τη βαθμολογία τριών οίκων (Scope Ratings, DBRS, S&P). Οι Moody’s και Fitch «δίνουν» χαμηλό investment grade (ΒΒΒ-). Η Scope αναβάθμισε πρόσφατα τις προοπτικές σε θετικές, ενώ η Fitch έκανε το ίδιο τον Μάιο.

Παρά τη σταδιακή βελτίωση, η Fitch έχει τις υψηλότερες πιθανότητες να δώσει νέα αναβάθμιση και να ευθυγραμμιστεί με τους υπόλοιπους οίκους (εκτός της Moody’s). Η νέα ανάλυσή της για τις τάσεις χρέους στην Ευρωζώνη στέλνει ένα θετικό σήμα. Οι αντίθετες τάσεις στον δείκτη δημόσιου χρέους αποτέλεσαν τον κύριο μοχλό σύγκλισης των αξιολογήσεων μεταξύ των ευρωπαϊκών κρατών το 2025. Η ισορροπία των προοπτικών αξιολόγησης και των διαρθρωτικών δημοσιονομικών πιέσεων υποδηλώνει ότι η σύγκλιση των αξιολογήσεων θα μπορούσε να συνεχιστεί εν μέσω ποικίλων πολιτικών αντιδράσεων στις μακροοικονομικές δημοσιονομικές προκλήσεις.

Φέτος, η Fitch αναβάθμισε τρεις χώρες της περιφέρειας (Ιταλία, Πορτογαλία, Ισπανία) και υποβάθμισε τέσσερις χώρες του «πυρήνα» (Αυστρία, Βέλγιο, Φινλανδία, Γαλλία). Τα δημόσια οικονομικά και η πορεία του δείκτη χρέους ήταν οι βασικοί παράγοντες αξιολόγησης σε έξι από τις επτά αλλαγές αξιολόγησης.

Οι χώρες που υπέστησαν σημαντικές προσαρμογές μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και την κρίση χρέους της Ευρωζώνης, συνέχισαν να σημειώνουν πρόοδο στις προσαρμογές τους, με μειωμένες μακροοικονομικές ανισορροπίες, βελτιωμένη εξωτερική ανταγωνιστικότητα και καλύτερες δημοσιονομικές θέσεις.

Για την επόμενη διετία, η Fitch επισημαίνει πως η δυναμική του δημόσιου χρέους θα καθοριστεί σε μεγάλο βαθμό από τα πρωτογενή ισοζύγια, καθώς η ονομαστική ανάπτυξη μειώνεται με τον χαμηλότερο πληθωρισμό. Προβλέπει μέτρια δημοσιονομική χαλάρωση, με το μέσο έλλειμμα στην Ευρώπη να διευρύνεται στο 1,8% το 2026-2027 από 1,3% του ΑΕΠ το 2024-2025. Ωστόσο, εκτιμά ότι χώρες με πρόσφατες δημοσιονομικές υπεραποδόσεις, όπως η Ελλάδα, η Κύπρος και η Ιρλανδία, θα διατηρήσουν τα ονομαστικά πλεονάσματα. Η Ελλάδα διατηρεί ισχυρή δέσμευση για δημοσιονομική σύνεση, υπογραμμίζοντας ότι η τάση της σύγκλισης στις αξιολογήσεις θα συνεχιστεί. Έτσι, η Fitch αφήνει να εννοηθεί ότι σύντομα θα δώσει νέα αναβάθμιση.