Το 2026 αναμένεται να συνεχιστεί το θετικό σερί αναβαθμίσεων της ελληνικής πιστοληπτικής ικανότητας, φέρνοντας τη χώρα ακόμα πιο κοντά στην κατηγορία Α, όπου ανήκουν οι περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης.

Ήδη από τον Μάρτιο, ξεκινά ο πρώτος κύκλος «τεστ» για το 2026. Οι οίκοι Moody’s, DBRS και Scope Ratings θα δημοσιεύσουν τις πρώτες από τις δύο προγραμματισμένες αξιολογήσεις τους, οι οποίες μπορεί να ανοίξουν τον δρόμο για περαιτέρω αναβάθμιση του αξιόχρεου της Ελλάδας. Τον Απρίλιο και τον Μάιο θα ακολουθήσουν οι S&P και Fitch με τις δικές τους εκτιμήσεις.

Ο οίκος Scope εμφανίζεται αυτή τη στιγμή πιο κοντά σε μια νέα αναβάθμιση. Τον Νοέμβριο που μας πέρασε, αναθεώρησε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας τη βαθμίδα BBB. Όπως είχε τονίσει, οι θετικές προοπτικές αυξάνουν σημαντικά την πιθανότητα αναβάθμισης μέσα σε 12 έως 18 μήνες, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνεχιστεί η μείωση του δημόσιου χρέους και θα διατηρηθούν ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα.

Αυτές οι προϋποθέσεις φαίνεται να πληρούνται. Σύμφωνα με τον κρατικό προϋπολογισμό, το δημόσιο χρέος αναμένεται να μειωθεί στο 138,2% του ΑΕΠ το 2026, από 145,9% ένα χρόνο νωρίτερα. Ο μεσοπρόθεσμος σχεδιασμός της κυβέρνησης προβλέπει ότι το χρέος θα υποχωρήσει κάτω από το 120% έως το 2029.

Η δημοσιονομική πορεία βασίζεται σε πρωτογενές πλεόνασμα 2,8% του ΑΕΠ το 2026, με αντίστοιχα υψηλές επιδόσεις και τα επόμενα χρόνια. Επιπλέον, η ελληνική οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί με ρυθμό 2,4%, ενώ το τραπεζικό σύστημα συνεχίζει να ενισχύεται. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPEs) πλησιάζουν πλέον τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ενώ οι τράπεζες παρουσιάζουν ισχυρή κερδοφορία και κεφαλαιακή επάρκεια.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο Scope έχει αποτελέσει οδηγό για τις αναβαθμίσεις τα τελευταία χρόνια. Ήταν ο πρώτος οίκος που έδωσε στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα τον Σεπτέμβριο του 2023 και ο πρώτος που την αναβάθμισε περαιτέρω εντός της επενδυτικής κατηγορίας το 2024.

Σήμερα, οι S&P, Fitch και DBRS κατατάσσουν την Ελλάδα στην κατηγορία BBB με σταθερές προοπτικές, ενώ ο Moody’s την αξιολογεί ένα σκαλοπάτι χαμηλότερα. Ωστόσο, σε πρόσφατη έκθεσή του για τις παγκόσμιες προοπτικές του 2026, ο αμερικανικός οίκος συμπεριλαμβάνει την Ελλάδα στις λίγες χώρες όπου αναμένεται περαιτέρω μείωση του δημόσιου χρέους, ενισχύοντας έτσι τα σενάρια αναβάθμισης μέσα στο έτος.

Η θετική εικόνα του ελληνικού αξιόχρεου έχει ήδη αντικατοπτριστεί στις αγορές. Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου διαμορφώθηκε πρόσφατα στο 3,37%, χαμηλότερα από την Ιταλία (3,51%) και τη Γαλλία (3,53%). Σε ετήσια βάση, η αύξηση της απόδοσης των ελληνικών τίτλων ήταν μόλις 7 μονάδες βάσης, έναντι 32 μονάδων βάσης για τα γερμανικά ομόλογα.

Ενδεχόμενες νέες αναβαθμίσεις μέσα στο 2026 αναμένεται να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών και να συμβάλουν στη διατήρηση του κόστους δανεισμού σε ελεγχόμενα επίπεδα, σε μια περίοδο που διεθνώς οι αποδόσεις κινούνται ήπια ανοδικά.