Οι ισορροπίες της παγκόσμιας οικονομίας κρέμονται από μια κλωστή, καθώς η ένταση στη Μέση Ανατολή δημιουργεί ένα εκρηκτικό κοκτέιλ αβεβαιότητας. Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της Scope Ratings, η διάρκεια και η σφοδρότητα της σύγκρουσης θα καθορίσουν το μέγεθος του πλήγματος στις εθνικές οικονομίες, με την Ελλάδα να βρίσκεται στο επίκεντρο των ανησυχιών.

Η χώρα μας, μαζί με την Κύπρο, την Πολωνία και τη Βουλγαρία, χαρακτηρίζεται ως μία από τις πλέον ευάλωτες σε περίπτωση μιας παρατεταμένης ενεργειακής κρίσης. Ο λόγος είναι η βαθιά εξάρτηση της παραγωγικής δραστηριότητας αυτών των κρατών από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο. Αν η σύρραξη παραμείνει περιορισμένη και βραχύβια, οι επιπτώσεις θα είναι διαχειρίσιμες για τις κεντρικές τράπεζες, όμως μια κλιμάκωση αλλάζει άρδην τα δεδομένα.

Το βλέμμα των αναλυτών είναι στραμμένο στα Στενά του Ορμούζ, ένα κομβικό σημείο για την παγκόσμια ενέργεια. Παρόλο που το Ιράν αντιπροσωπεύει λιγότερο από το 5% των παγκόσμιων εξαγωγών πετρελαίου, από το συγκεκριμένο σημείο διέρχεται το 30% του πετρελαίου που διακινείται μέσω θαλάσσης παγκοσμίως. Παράλληλα, το 20% του υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) προέρχεται από το Κατάρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, καθιστώντας κάθε διαταραχή στις υποδομές ικανή να προκαλέσει παγκόσμιο σοκ στην προσφορά.

Η Ευρώπη εμφανίζεται σήμερα πιο θωρακισμένη σε σχέση με την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία, έχοντας διαφοροποιήσει τις πηγές της και με τον πληθωρισμό να προσεγγίζει τον στόχο της ΕΚΤ. Παρόλο που οι αποθήκες φυσικού αερίου της Ε.Ε. βρίσκονται στο 30%, έναντι 38% την ίδια περσινή περίοδο, η Scope Ratings θεωρεί απίθανο οι τιμές TTF να επιστρέψουν στα ακραία επίπεδα των 133 ευρώ/MWh που είδαμε το 2022.

Ωστόσο, το δυσμενές σενάριο παραμένει στο τραπέζι. Εάν το φυσικό αέριο σταθεροποιηθεί κοντά στα 50 ευρώ και το πετρέλαιο αγγίξει τα 100 δολάρια, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη ενδέχεται να αυξηθεί κατά 1,25 ποσοστιαία μονάδα μεσοπρόθεσμα, φρενάροντας τον ρυθμό της νομισματικής χαλάρωσης. Σε αυτή την περίπτωση, η ανάπτυξη θα μπορούσε να υποχωρήσει κατά περίπου 0,75 μονάδες, αν και το πλήγμα θα είναι σαφώς μικρότερο από εκείνο της ουκρανικής κρίσης.

Στον χάρτη της ενεργειακής ευαλωτότητας, η Ελλάδα, η Μάλτα, η Κύπρος, η Ιρλανδία και η Ολλανδία κατέχουν τα πρωτεία, καθώς το 80% της συνολικής τους ενέργειας βασίζεται στους υδρογονάνθρακες. Στον αντίποδα, η Γαλλία παραμένει η πιο προστατευμένη μεγάλη οικονομία, θωρακισμένη από το εκτεταμένο δίκτυο πυρηνικών σταθμών της που μειώνει την έκθεση σε εξωτερικά σοκ.