Χαλάρωσαν ελαφρώς τις πιέσεις στα διεθνή ομόλογα χθες, ωστόσο το βάρος της κρίσης παραμένει μεγάλο, ειδικά από τον Μάρτιο. Πρόκειται για μια κρίση που πηγάζει από τη συσσώρευση χρέους και τα δημοσιονομικά ελλείμματα σε μεγάλες οικονομίες όπως η Γαλλία και οι ΗΠΑ, η οποία έχει επιδεινωθεί λόγω του πληθωρισμού, καθώς οι αγορές επιβάλουν υψηλότερες αποδόσεις και επιτόκια στους δανειζόμενους.

Σε αυτό το εύθραστο κλίμα, το χρηματοδοτικό κόστος έχει ήδη «τσιμπήσει» και τις ισχυρότερες και πιο ανθηρές ελληνικές επιχειρήσεις, με τις αποδόσεις να αυξάνονται από 1,8 έως 17,4 μονάδες βάσης μόνο τις τελευταίες δύο εβδομάδες. Παρά το γεγονός ότι η κρίση είναι εισαγόμενη και οι επιχειρήσεις συνεχίζουν να αναπτύσσονται και να είναι εξαιρετικά κερδοφόρες, η άνοδος των αποδόσεων-επιτοκίων στη δευτερογενή αγορά κάνει τον δανεισμό μέσω των αγορών ακριβότερο.

Οι νέες εκδόσεις ομολόγων επιχειρήσεων ή οι αναχρηματοδοτήσεις χρέου ανεβαίνουν, διότι οι επενδυτές συνυπολογίζουν τα διαμορφωμένα δεδομένα στις αγορές μαζί με τα οικονομικά τους στοιχεία, την κερδοφορία και την πιστοληπτική τους αξιολόγηση. Εμμέσως, οι αγορές επέβαλαν ακριβότερη χρηματοδότηση σε όλους τους δανειζόμενους—κράτη και επιχειρήσεις—ενώ τα προγράμματα άντλησης εκατοντάδων δισεκατομμυρίων από τους «μεγάλους παίκτες» της τεχνολογίας (hyperscalers) για τη δημιουργία νέων Data Centers δημιουργούν έντονο ανταγωνισμό για την προσέλκυση κεφαλαίων, συμβάλλοντας στην άνοδο των επιτοκίων.

Η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου έχει αυξηθεί κατά 37 μονάδες βάσης μέσα σε έναν μήνα και κατά 93 μονάδες βάσης από την αρχή του έτους. Η άνοδος αυτή παραμένει μικρότερη σε σύγκριση με την Γαλλία και τις ΗΠΑ, ενώ η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς στο 4,39% είναι σημαντικά χαμηλότερη από τους τίτλους του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ιταλίας.

Μέχρι στιγμής, τα μεγάλα ελληνικά εταιρικά ομόλογα δείχνουν αντοχή. Ωστόσο, σε διάστημα μόλις δύο εβδομάδων, οι αποδόσεις τους «τσίμπησαν» και, με στοιχεία της 5ης Οκτωβρίου, διαμορφώθηκαν ως εξής:
— Titan: 3,44% — άνοδος 1,8 μονάδας βάσης
— Motor Oil: 4,16% — άνοδος 14,9 μονάδων βάσης
— Coca-Cola HBC: 4,06% — άνοδος 7,7 μονάδων βάσης
— Metlen: 4,76% — άνοδος 17,4 μονάδων βάσης
— HELLENiQ Energy: 4,05% — άνοδος 15,9 μονάδων βάσης
— ΔΕΗ: 4,74% — άνοδος 15,2 μονάδων βάσης

Χθες στην Γαλλία, το δεκαετές ομόλογο υποχώρησε στο 4,785%, παραμένοντας όμως 50 μονάδες βάσης υψηλότερα σε έναν μήνα και 119 μονάδες από την αρχή του έτους. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του δεκαετούς treasury διαμορφώθηκε στο 5,286%, με άνοδο 49 μονάδων βάσης σε έναν μήνα και 112 μονάδων από τις αρχές του 2026. Στο Ηνωμένο Βασίλειο η απόδοση του δεκαετούς gilt βρίσκεται στο 5,399%, έχοντας αυξηθεί κατά 22 μονάδες βάσης σε έναν μήνα και 92 από την αρχή του έτους, ενώ στην Ιαπωνία έφτασε στο 3,093%, με άνοδο 18 μονάδων βάσης στον μήνα και 103 από τις αρχές του έτους.

Οι πιέσεις είναι πιο έντονες σε ευάλωτες αγορές όπως η Τουρκία που η άνοδος φτάνει τις 109 μονάδες βάσης στον μήνα και τις 566 από τις αρχές του 2026, ή η Ρωσία, όπου η απόδοση του 10ετούς έχει αυξηθεί κατά 75 μονάδες βάσης σε έναν μήνα και 237 από την αρχή του έτους.

Η απόδοση του γερμανικού bund υποχώρησε στο 3,488% αλλά έχει ανέβει 10 μονάδες βάσης σε έναν μήνα και 63 μονάδες βάσης από την αρχή της χρονιάς.